•上周商场呈弱势轰动（8月5日- 8月9日）。截至上周五收盘，上证指数周线点。沪深300下跌1.56%，收报3331.63点。创业板周线点。

　　•战略层面临债市囚禁趋苛，债市上周轰动走弱。截至8月9日，1年期国债到期收益率报得1.4562%，10年期国债到期收益率为2.1986%。资金面方面，上周边际趋紧，资金利率均有上行。银行间质押式隔夜回购加权柄率（DR001）为1.7932%；DR007加权均匀利率为1.8205%。

　　数据起源：万得。数据截至2024年8月9日收盘。过往呈现并非他日回报目标。

　　7月中国宇宙住户消费代价指数(CPI)同比上升至0.5%（前值:0.2%），胜过万得相仿预期的0.3%，环比由上月低重0.2%转为上涨0.5%。此次超预期增加要紧得益于食物代价的明显上涨，食物通胀本月从6月的-2.1%回升至0，为12个月往后初度离开负值。要紧功勋的分项是猪肉代价接续回升以及至极气候影响鲜菜供应变成的超时令性增加。国度统计局指出，这两项食物代价的上涨累计影响了CPI同比上涨超0.3个百分点。

　　因为基数仍较高，扣除食物和能源，重心通胀总体弱势运转，同比增加幼幅放缓至0.4%（前值:0.6%），环比则上涨 0.3%（前值:-0.1%）。暑假出行需求畅旺发动效劳消费食品，飞机票、旅游和宾馆住宿代价环比呈现不俗，阔别上涨22.1%、9.4%和5.8%食品，但同比仍有低重。总体来看，效劳代价环比上涨0.6%，略低于旧年同期的0.8%，涨幅边际放缓。近两年，消费代价正在节假日凸显出脉冲式上涨的特点，且浮现量升价低的趋向，注解住户采办力仍有待收复。

　　重心商品方面，耐用消费品代价是要紧的拖累项，7月燃油车代价同比低重6.3%，家用电器和通信装备代价同比阔别低重1.8%和2.1%。但咱们也看到财务赞成力度的加码，近期就寝3000亿超历久极端国债用于赞成大范围装备更新和消费品以旧换新（7月29日中国周度热门）。近期发改委也暗示要“把促消费放正在愈加超过的位子，督促汽车、家电等大宗商品消费”（新京报，8月1日）。咱们以为跟着各项赞成战略加快落地，或将有帮CPI回升加快。

　　另一方面，受低基数影响，分娩者代价指数（PPI）通缩与前一个月持平于0.8%，基础相符商场预期，环比低重0.2%。分娩材料代价环比下行0.3%（前值-0.2%），拖累PPI下滑0.23%。从行业来看，延续本年往后上游代价呈现优于中下游的特点，极端是上游采矿业，对PPI造成支持。工业品代价延续弱势的成分没有爆发本质性改观，要紧反响国际大宗商品代价颠簸和国内局部工业品商场供需存正在必定失衡。随同7月环球造功课采购司理指数（PMI）本年往后初度跌至盛衰线以下，商场对欧美地域经济阑珊的顾忌加剧，或会欺压大宗商品他日代价涨幅，短期内延续PPI通缩压力。

　　总体而言，7 月份中国通胀数据正在消费方面有所改革，但重心CPI仍旧偏弱且PPI的通缩压力仍正在食品，反响出经济苏醒仍旧不服均。这注解当局或将不绝采用主动的战略帮帮提振内需，咱们预期将以财务刺激为主导，债券刊行或将进一步加快。近期出台的以大范围装备更新和消费品以旧换新战略为例的促消费战略仍生效待现。同时，泉币战略不绝坚持宽松，越发是跟着美联储降息预期的加强，咱们以为本年不妨再有10个基点的降息空间。这些战略或有帮于支持国内需求苏醒，并适度提升代价秤谌。

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