麻将胡了网站事变：公司揭晓2020年报和2021年一季报，2020年告终营收37.61亿元，同比消浸5.46%，告终净利3.58亿元，同比拉长3.15%。2021Q1告终营收6.91亿元，同比拉长60.67%，告终净利0.03亿元，同比拉长103.48%。

　　冲泡发力，渠道深耕，公司功绩慢慢规复。公司2020年受疫情影响奶茶终端消费场景受损重要，整年功绩有所承压，20年告终营收37.61亿元，同比-5.46%；此中四时度告终营收18.68亿元，同比+16.9%。分产物看，冲泡系列2020年告终营收30.67亿元，同比+4.48%，此中四时度告终营收17.72亿元，同比+22.29%，对满堂功绩功勋大。冲泡是公司交易根基盘，2020年公司加大冲泡板块发力，不息推新厚实产物品类，同时会合股源打造高势能门店营造热销气氛，维系古代奶茶贩卖旺季的到来和春节备货影响终端需求较兴旺，功绩发挥优秀。即饮方面，公司2020年告终营收6.57亿元，同比-34.62%，此中四时度告终营收0.83亿元，同比-38.39%，下滑较重要，厉重与疫情影响放学校等消费场景规复平缓相闭。21Q1公司正在冲泡和即饮两大板块合伙规复的维持下冲泡，告终营收6.91亿元，同比+60.67%。此中冲泡/即饮板块分散告终营收5.20/1.64亿元，同比+67.58%/45.97%。瞻望21年，公司冲泡交易或将告终端庄发达，而即饮交易仍将是公司另日资源投放的重心，跟着终端消费场景的慢慢规复，整年功绩希望不断擢升。

　　毛利率依旧安稳，用度投放愈发精准，公司结余材干希望不断改良。2020年公司告终主买卖务毛利率36.67%，同比-4.96pcts，主因管帐策略调动，运输费转记买卖本钱所致；调动为原口径后主买卖务毛利率为41.06%，同比-0.57pcts，根基依旧安稳。时候用度方面，公司2020年贩卖用度率（原口径）/管束用度率（含研发）/财政用度率分散同比-0.98/+0.25/+0.10pcts至23.32%/6.41%/0.04%。此中贩卖用度（原口径）下滑9.28%，厉重受告白用度同比消浸影响，咱们占定与公司20年用度重心由即饮转向冲泡相闭。21Q1公司告终归母净利润0.03亿元，同比+103.48%，整年功绩希望逐季改良冲泡。二季度是古代冲泡交易的淡季，冲泡销量或涌现肯定的季候性震撼，叠加公司加大即饮端资源投放，短期利润发挥可以受到影响，但历久来看跟着终端需求的进一步规复，即饮板块的规复性拉长和冲泡交易的端庄发达，公司结余材干希望不断改良。

　　“冲泡+即饮”产物矩阵不息厚实，二季度中心闭心即饮板块发挥。推新材干是软饮料企业紧急的逐鹿力，通过产物迭代升级和多元结构冲泡，告终收入的不断拉长。咱们以为公司的主旨逻辑正在于用产物打造消费场景，扩充消费群体，告终公司产物销量的敏捷拉长。一方面公司保持推动“泛冲泡”计谋，20年“香飘飘”品牌继续推出6种立异口胃，推动产物立异化、潮水化，从新定位息闲型饮料，为公司古代交易拉长赋能。另一方面，紧扣消费需求改变趋向，通过推出MECO品牌冲泡、兰芳园品牌下的多种新即饮产物，适合消费者对产物新口胃及无糖、代糖等矫健属性的探求，加强即饮产物的迭代升级，伸张消费场景。2021年公司将一连大肆胀励“双轮驱动”计谋的推行，正在品类不断扩充、即饮运作日益成熟以及渠道推力的擢升下，公司“冲泡+即饮”矩阵逐鹿上风将愈发凸显。公司结构即饮板块多年，运营体验慢慢成熟，希望正在二季度通过新品实行发力，提议中心闭心果汁茶、烤奶茶等新品动销状况。冲泡基础盘韧性强即饮板块静待旺季发挥