21H1 公司竣工营收 10.88 亿元，同比+9.79%，折合 21Q2 营收为 3.97 亿元，同比-29.21%。上半年收入端竣工复兴性拉长，但二季度下滑幅度较大， 苛重系客岁渠道补库存导致冲泡生意基数偏高以及本年公司调理即饮生意导致收入有所摇动。 分产物看， 21H1 冲泡/即饮收入别离同比+20%/-3%（ Q2 别离为-42%/-21%）， 冲泡生意上半年维稳根基盘但二季度有所下滑， 苛重系 20Q2 疫情时代渠道补库存导致基数偏高， 即饮生意下滑苛重系冲泡与即饮正在渠道治理方面存正在分别， 本年公司主动调理导致收入有所摇动。分渠道看，21H1 经销 商 /电 商 /出口 /直 营 收入 别离 同比 +7%/+46%/-63%/+29%（ Q2 别离 为-28%/-42%/-72%/+11%）。 分区域看， 21H1 华东/西南/华中/西北/华南/华北/东北/电商/出口/直营收入别离同比+18%/-2%/+10%/+7%/-16%/+7%/-20%/+46%/-63%/+29%， 重点墟市华东地域维稳根基盘， 但西南、华南、东北等表部墟市拖累团体浮现。 经销商方面，21H1 经销商数目 1224 家，较 2020 岁暮净裁减 99 家， 苛重系公司优化经销商及终端体例，导致经销商数目有所消重，但渠道根基连结安稳。

　　21H1 公司归母净利润为-0.62 亿元，同比+2.55%， 折合 21Q2 归母净利润为-0.65 亿元，同比-400.80%。 上半年固然收入端竣工复兴性拉长，但利润端仍有损失， 苛重归因于公司正在产物推新、告白散布等方面加入较多用度。（ 1） 毛利率： 21H1 毛利率为 28.00%，同比-4.96pct(Q2 为 23.19%，同比-11.09pct）， 苛重系运费计入贸易本钱所致， 剔除运费影响， 21H1 毛利率与客岁同期根基同等。（ 2） 用度率： 21H1 出售用度率 31.39%冲泡，同比-3.72pct(Q2 为 39.25%，同比+11.78pct）， 上半年出售用度率消重苛重系运费调理所致，实质上告白费、墟市增添费同比均有清楚扩大（同增 30%~50%）； 治理用度率 8.39%，同比-1.12pct(Q2 为 12.66%，同比+4.28pct）， 上半年治理用度率消重苛重归因于股权激发、折旧摊销等用度有所裁减；研发用度率 1.31%，同比+0.02pct(Q2 为 2.16%，同比+0.97pct），团体连结安稳；财政用度率-0.61%，同比-0.17pct(Q2 为-0.78%，同比+1.20pct）。（ 3） 净利率： 21H1 归母净利率为-5.72%，同比+0.72pct(Q2 为-16.42%，同比-20.28pct），上半年同比略有改进，但短期承压还是较为清楚。

　　冲泡旺季希望维稳根基盘：（ 1） 产物端， 公司岁首从此对经典系列举行升级， 同时下半年筹划推出啵啵牛乳茶、臻乳茶等高端产物；（ 2）品牌端冲泡， 7 月新邀请王一博行为代言人， 希望延续品牌生气以及触达更多新消费群体；（ 3）渠道端， 以“高势能门店征战”“强攻基层墟市”为重心，通过编造梳理基层墟市的筹办特征，成亲相应的资源，开采基层墟市的时机； 咱们估计跟着下半年步入旺季，冲泡生意希望竣工持重拉长。 即饮踊跃调理盼望边际改进：（ 1） 产物端， 公司下半年将推出低糖版果汁茶、全新的即饮生果茶系列， 丰饶即饮品类 SKU；（ 2）渠道端， 因为冲泡与即饮正在渠道治理方面存正在分别，是以公司下半年将重心举行缜密化治理， 通过优化经销商体例与创办专职团队来擢升渠道势能， 为来岁的即饮生意蓄力。2021年半年报点评：收入端渐渐复原冲泡营业稳当拉长